Кризисы всегда выглядят как что-то особенное и неповторимое. Оно и понятно - трудно поверить, что столь разрушительные и, казалось бы, стихийные явления на самом деле являются свойством денежной системы, в которой банковский кредит не обеспечивается добровольными сбережениями. Кризисы выглядят по-разному и часто протекают по-разному, некоторые замечают только экономисты, а некоторые весьма трудно не заметить. Отсюда паника и распространенность самых зловещих прогнозов - ведь все, казалось бы, шло так хорошо, правительства бодро рапортовали об успехах, обороты и зарплаты росли и тут - на тебе... Не будем забывать, что для нас это первый экономический кризис, что, конечно же, влияет на умонастроения и восприятие происходящего.

Но вернемся к кризису как явлению, которое с необходимостью порождает общепринятая организация денежной системы. Вспомним предыдущий текст с картинками, в котором была представлена модель некой абстрактной структуры производства, состоящей из стадий, удаленных от конечного потребления во времени. Мы рассматривали, как влияют на такую структуру чистые сбережения, - без увеличения денежной массы. Мы выяснили, что влияние сбережений на структуру всегда начинается со стадии конечного потребления, ведь сбережения означают отказ от потребления в пользу инвестирования. Для нашей сегодняшней темы важно то, что отказ от потребления означает: на стадиях производства образуется запас непроданных товаров и услуг. Именно этот запас, подобно ягодам Робинзона из другой заметки этой серии, позволяет стадиям пережить процесс реформирования всей структуры, в которой теперь появляются новые стадии и которая в целом становится более капиталоемкой. Последнее означает, что когда закончатся все процессы формирования, структура будет производить товары большей ценности.

Булочки из несмолотой муки из невыращенного зерна

Что же происходит, когда в экономику попадают фидуциарные деньги? Напомню: это те деньги, которые банки производят из воздуха благодаря тому, что хранят в доступности для клиентов только часть депонированных ими средств - иначе говоря, благодаря частичному резервированию.

Прежде всего, отметим, что банки должны предлагать кредиты, основанные на фидуциарных средствах, по более низкой ставке процента, чем та, которая существует в обществе. Собственно, это и происходит, в том числе и за счет снижения предпринимательских требований к заемщикам.

Предприниматели всегда одинаковым образом реагируют на снижение ставки процента - они начинают брать кредиты и инвестировать их в бизнес. Вы ведь никогда не сможете отличить фидуциарную гривну от «настоящей». Поэтому, даже зная о природе фидуциарных денег, предприниматели продолжают предъявлять спрос на них, рассчитывая, в самом разумном случае, «вовремя соскочить». Впрочем, к большинству наших предпринимателей, еще не обстрелянных реальностями денежной системы, это замечание не относится.

В общем, предприниматели радостно бросаются инвестировать, и в первое время наблюдается картина, подобная той, которую мы видели в предыдущей заметке, - производственная структура расширяется (снижение ставки процента делает выгодным производство капитальных благ) и удлиняется (появляются новые стадии, вызванные инвестициями в них). Разница состоит в том, что в отличие от ситуации чистых добровольных сбережений, в нашем случае субъекты рынка и не думали принимать решения о сбережениях. Потребление не сократилось и не возникло запасов непроданных товаров и услуг, которые бы позволили пережить реструктуризацию производственной структуры.

Итак, попробуем описать, как развивается кризис. Начинается обычно с роста цены первичных средств производства (труд и природные ресурсы). Первая и очевидная причина - увеличение спроса со стороны капиталистов всех стадий, притом что предложение остается тем же. Заметим, что в отличие от ситуации чистых сбережений, когда в результате отказа от потребления первичные средства производства высвобождались со стадий, близких к потреблению, сейчас ничего подобного не происходит. Потребление остается тем же, предложение первичных средств производства - тоже, следовательно, растет их цена.

Следом начинается повышение цен на потребительские блага. Это происходит, во-первых, из-за роста доходов владельцев первичных средств производства. Во-вторых, цены растут еще и из-за перестройки производственной структуры, которая происходит в это время. Из-за нее товары поступают на рынок медленнее, то есть в каждый отдельный момент времени их меньше, чем было до перестройки и будет после нее. В совокупности оба процесса приводят к тому, что цены на потребительские товары растут быстрее, чем доходы владельцев первичных средств производства - труда и природных ресурсов. Естественно, что прибыли на стадиях, близких к потреблению, растут. Этот рост, происходящий по описанным выше причинам, приводит к тому, что капиталисты, работающие на стадиях, удаленных от потребления, начинают изымать средства из только что начатых проектов и вкладывать их в стадии, близкие к потреблению. Делать это заставляет и рост стоимости первичных средств производства, который приводит к уменьшению их прибыли.

Сокращение заработной платы (точнее, ее более медленный рост по сравнению с ростом цен на потребительские товары) приводит к «эффекту Рикардо наоборот» - становится выгодно заменять машины людьми. Это приводит к еще большему падению спроса на капитальные блага и только обостряет проблему, описанную выше.

Вскоре большинство участников процесса, воспринявших расширение кредита всерьез, обнаруживает, что им не хватает «совсем немного» денег для завершения начатых проектов. Они обращаются в банки, которые теперь поднимают процентную ставку даже больше, чем она была перед началом экспансии, поскольку, со своей стороны, банки тоже начинают испытывать трудности с выдачей новых кредитов.

Компании, находящиеся на стадиях, удаленных от потребления, начинают нести прямые убытки. Они изымают оставшиеся средства из проектов, которые были призваны удлинить производственную структуру. Примерно в это же время начинается изъятие средств с банковских счетов, то есть возникает та ситуация, когда «все одновременно пришли за деньгами». Банки с частичным резервированием по определению не могут работать в такой ситуации. Первичные депозиты, на которых был основан весь фидуциарный пузырь, изымаются, сам пузырь лопается, а кредит «схлопывается». Деньги исчезают почти в буквальном смысле этого слова. Финиш.

Дальше начинается дефляция, вызванная резким уменьшением денежной массы, и долгая и мучительная работа по наполнению «пустых внутри» фидуциарных средств, существующих теперь в виде малоликвидных обязательств, хоть каким-то реальным содержанием.

При этом нужно понимать, что структура производства опять уменьшится в «длину» и в «ширину», то есть исчезнут появившиеся было новые капиталоемкие стадии и на каждой стадии будет производиться меньше товаров и услуг. Новая послекризисная структура совсем не будет похожей на ту, что была до кризиса. Она будет значительно более «плоской». В результате можно сказать, что общество в целом станет беднее.

В общем, механика кризиса описывается ошибкой, которую делают предприниматели, воспринимая фидуциарные кредиты как результат общественных сбережений. Предприниматели ошибочно полагают, что средств значительно больше, чем есть на самом деле. Эту ошибку заставляют их делать более привлекательные, чем до начала экспансии, условия банковского кредита. В качестве вывода процитируем Уэрта де Сото: «Увеличение банковских кредитов - за исключением случая, когда оно поддерживается соответствующим предварительным ростом добровольных сбережений, - не может позволить обществу снизить необходимые жертвы, требуемые всеми процессами экономического роста».

В заключение приведем описание процесса по стадиям его развития - от кредитной экспансии до восстановления. Нужно сказать, что действия правительств или других заинтересованных групп (например, профсоюзов, в странах, где они есть) могут привести к замедлению процесса и «прохождению» некоторых стадий за более длительное время. Центральные банки тоже способны надолго затягивать разрешение кризиса, приводя, например, к эффекту стагфляции - одновременной инфляции и стагнации. Но в любом случае, в том или ином виде все приведенные процессы характерны для «экономического цикла».

Экспансия

1. Потребление не снижается (не делается чистых сбережений).

2. Банки предоставляют большой объем новых кредитов. Процентная ставка снижается.

3. Растет цена капитальных благ.

4. Растут цены на фондовом рынке.

5. Производственная структура искусственно удлиняется.

6. В секторе капитальных благ возникают большие бухгалтерские прибыли.

Бум

1. Сектору капитальных благ требуется больше работников.

2. Растут ставки заработной платы.

3. Бум фондового рынка, расцвет спекуляции.

Кризис

1. Начинает расти денежный спрос на потребительские блага (доходы рабочих и предпринимательский доход направляется на потребление).

2. В некоторой точке темпы роста кредитной экспансии прекращают увеличиваться, растет ставка процента, крах на фондовом рынке.

3. В потребительском секторе растут прибыли.

4. Цены потребительских благ растут быстрее, чем зарплаты.

5. Реальные ставки зарплаты снижаются. Замена машин трудом людей.

Депрессия

1. Сектор капитальных благ несет тяжелые убытки

2. Увольнения из отраслей капитальных благ.

3. Предприниматели закрывают ошибочные проекты. Банкротства и приостановка платежей.

4. Растет число банковских дефолтов. Сжимается кредит.

5. Капитал «проедается». Производственная структура укорачивается.

6. Происходит снижение реального национального дохода и ставок заработной платы.

Восстановление

После того, как коррекция производственной структуры завершена, может либо наступить восстановление (если в обществе делаются и поощряются сбережения), либо начаться новая экспансия.

Матеріал створено за підтримки Міжнародного фонду «Відродження».