Продолжающийся значительный рост экономики и объемов рекламного рынка Украины (хоть и с замедлением темпов последнего) в комплексе с потенциально большой аудиторией и приемлемым уровнем конкуренции делает украинский рынок средств массовой информации привлекательным для инвестирования.

 

В то же время медиарынок и его игроки еще не вполне готовы к серьезным инвестициям. Среди основных сдерживающих факторов – качество активов и прозрачность бизнеса. Подавляющему большинству издательских компаний необходимо осуществить много процессов и процедур в этом направлении. Если говорить об IPO, то это и отчетность в соответствии с требованиями к публичным компаниям, и наличие привлекательной для инвесторов стратегии, и формирование управленческой команды, которая будет вызывать доверие.

 

По мнению инвестиционных компаний, сегодня качество и количество предложения на рынке не удовлетворяет запросы крупного зарубежного инвестора.Собственники медиа либо требуют слишком высокую цену, либо не предлагают существенных активов. С ростом качества активов начнется и рост интереса инвесторов. Возможно, есть и такие собственники, которые понимают, что рост привлекательности для инвесторов украинского рынка в целом будет повышать и стоимость компаний. То есть, можно практически ничего не вкладывать и не делать, а стоимость бизнеса будет увеличиваться.

 

Серьезным недостатком рынка прессы является фактическое отсутствие статистических данных. Оставляет желать лучшего и система справочной и аналитической информации. Здесь есть пространство для деятельности и отраслевой ассоциации, и специализированной консалтинговой компании. Привести более или менее реальные данные, скажем, по доле зарубежного капитала на рынке прессы не представляется возможным. Да, украинский рынок становится более открытым в отношении информации об основных учредителях и инвесторах. Правда, во многом эта информация отрывочна и неофициальна. Структура же капитала большинства компаний остается неизвестной.

 

Исторически собственников украинских медиа можно условно поделить на три основные группы.

 

Первая – предприниматели, они же менеджеры-редакторы, для которых медиа являются единственным или основным объектом приложения своих финансовых и интеллектуальных ресурсов. Такие собственники сегодня в большей степени стоят перед выбором: активно развивать бизнес, становиться больше и сильнее или постепенно терять позиции в конкурентной борьбе с более мощными игроками. Перед ними в первую очередь стоит вопрос зарубежных инвестиций.

 

Вторая – предприниматели, основной бизнес и доход которых сосредоточены в других сферах экономики. Медиа для них только в последние годы становится бизнесом (хоть и не приоритетным), а не только элементом влияния, статуса и т. д. У них есть понимание необходимости капитализации и средства для развития, но, возможно, еще отсутствует четкая стратегия. Таких собственников еще нельзя считать стратегическими инвесторами, но они и не являются чистыми портфельными инвесторами.

 

Третья – иностранные медиагруппы, являющиеся стратегическими инвесторами. Для них закрепление и развитие на украинском рынке – элемент стратегии. Некоторые присутствуют на рынке сравнительно давно, находятся среди его лидеров и могут инвестировать в развитие уже за счет заработанных здесь средств. Другие, только в последние два года вышедшие на рынок, находятся на инвестиционной стадии и получают капитал от материнских компаний.

 

Среди наиболее известных предпринимателей, одновременно являющихся менеджерами и собственниками крупных издательских компаний, в первую очередь можно назвать Бориса Ложкина, Сергея Мельничука и Игоря Диденко. Ведущие издательства контролируют также крупнейшие финансово-промышленные группы (ФПГ) и их владельцы. В частности, это «Систем Кэпитал Менеджмент» (СКМ), Индустриальный Союз Донбасса (ИСД) и группа «Приват».Крупнейшими компаниями, которыми владеют стратегические инвесторы, являются «Бурда-Украина» и «Эдипресс Украина». При этом крупнейшими собственниками медиа в Украине являются владельцы телевизионных активов – Валерий Хорошковский и Виктор Пинчук. Хорошковский делает лишь первые шаги на рынке прессы, а Пинчук владеет крупнейшей в стране ежедневной газетой «Факты».

Властелины рынка прессы 

Группа компаний «Украинский медиахолдинг» (УМХ) позиционирует себя как мультимедийная компания и является крупнейшим игроком на рынке прессы. По данным компании, в группу входят 60 печатных изданий, шесть радиостанций, полиграфический комбинат, логистическая компания и сеть розничных продаж. С 2007 года УМХ активно развивает интернет-подразделение.Основатель и основной собственник – президент компании Борис Ложкин. В 2006 году было объявлено о начале реорганизации издательского бизнеса путем присоединения дочерних предприятий, а также о подготовке к IPO на международных рынках капитала. Для этого, в частности, еще в 2006 году была создана компания United Media Holding (UMH, Нидерланды). Компания запускает новые проекты и осуществляет поглощения, планомерно двигаясь к своей цели, в том числе развиваясь на рынках других стран СНГ.

 

Холдинговая компания «Блиц-Информ» включает четыре подразделения: издательство «Блиц-Информ» с агентством подписки и доставки «Блиц-Пресса», образцовую типографию «Блиц-Принт», а также два завода по производству упаковки «Блиц-Пак» и «Блиц-Флекс». Учредитель и президент компании – Сергей Мельничук. Издания компании по-прежнему в лидерах своих сегментов, хотя в последнее время и не впечатляют динамикой развития. Издательство остается среди ведущих игроков рынка, обладая качественными активами. В компании активно внедряют новые технологии, в частности решения SAP ERP. В планах – внедрение системы управления отношениями с клиентами (CRM). При необходимости и желании компания могла бы в короткий срок подготовится к выходу на зарубежные рынки капитала. Но, вероятнее всего, в ближайшие годы этого ожидать не стоит. Ведь ее собственник – скорее приверженец утверждения, что только полный контроль над компанией обеспечивает достижение наилучших результатов.

 

ИА «Автоцентр» позиционирует себя как один из крупнейших издательских домов Украины, в портфель которого входит более 30 журналов и газет, а также несколько интернет-проектов. Наиболее известные компании, входящие в группу: «УкрАвтоМедиа», «Авто-пресса», «МК Медиа», продакш-студия «Свит ТВ» и др. Компания находится в лидерах сегментов автомобильной прессы и изданий о недвижимости. Один из основателей, совладелец и президент издательства – Игорь Диденко. В 2008 году студия «Свит ТВ» запускает Первый автомобильный телеканал. Обладая качественными активами, группа является достаточно закрытой. Предположительно, компания рассматривает необходимость, а также делает некоторые шаги в направлении реструктуризации, в том числе с целью улучшения управляемости и эффективности бизнес-процессов. Обладает ресурсами для инвестирования.

 

Издательство «Сегодня Мультимедиа» принадлежит управляющей компании СКМ народного депутата Рината Ахметова. Компания издает одну из крупнейших ежедневных газет, развивает интернет-портал «Сегодня», владеет современной типографией. С 2008 года компании принадлежат региональные издания, также контролировавшиеся СКМ: газета «Приазовский рабочий» (88,69%), газета «Вечерний Донецк» (53,64%), издательство «Медиа-Пресс» (75%). Фактически создается прозрачный издательский холдинг. Генеральный директор издательства – опытный иностранный менеджер Гильермо Шмитт. Компания привлекает зарубежных консультантов. Как заявил генеральный директор в одном из интервью, цель деятельности компании – делать 30% прибыли на продажах. В планах на первое полугодие 2008 года – выпуск вечерней бесплатной газеты в Киеве. СКМ владеет также телеканалом «Украина» и готовится запустить еще несколько специализированных телеканалов. Возможно, уже через несколько лет компании будут объединены в единую медиагруппу. СКМ заинтересована в капитализации своих медиаактивов и не планирует IPO издательства. Рассматривает инвестиции в СМИ скорее как долгосрочные, а медиа – как очень прибыльный бизнес.

 

Холдинг «Медиа Инвест Групп» (МИГ) входит в сферу влияния консорциума «Индустриальная Группа», созданного для управления активами Индустриального Союза Донбасса. Сейчас все активы ИСД переходят Сергею Таруте – после принятия его партнером Виталием Гайдуком решения сосредоточиться на политике. В медиахолдинг входят компании «Эксперт Украина», издательство «Экономические известия», «Экономическая медиагруппа», «Глобал Мэгэзинз», редакция журнала «Металл», «Украинский бизнес-портал», дом продаж рекламы MS Media, сбытовая компания «Спорт Медиа Групп» и подписное агентство «Статус». Структура собственности компаний, входящих в холдинг, неизвестна. Публичным фактом, свидетельствующим о контроле над холдингом со стороны ИСД, было появившееся в конце 2007 года заявление Сергея Таруты о «многомиллионных инвестициях, запланированных на ближайшие три года». Кроме того, еще в 2006 году была обнародована информация о приобретении акций газеты «Экономические известия» Восточноевропейским инвестиционным фондом и компанией «Автоальянс ХХI век», которые входят в Индустриальную группу. Правда, тогда же в одном из деловых изданий вышло интервью президента франко-канадского Xorus Media Holding Фабьена Боссара с заявлением, что покупка газеты была осуществлена в интересах его компании. По косвенной информации, в планах компании – выход на другие сегменты медиарынка. Вероятнее всего, инвесторы этого холдинга рассматривают инвестиции не с позиции окупаемости, а рассчитывают на рост капитализации. Как заявлял руководитель управляющей компании, стратегия холдинга – через несколько лет быть готовым к первичному размещению акций. В определенной степени инвестиции в «МИГ» можно рассматривать как портфельные.

 

Издательство «Пресс-центр» и ИА «УНИАН» совместно с компанией «Главред-медиа» входят в объединённый медиахолдинг Александра Третьякова и Игоря Коломойского. Последний является одним из совладельцев группы «Приват». В группу входят печатные издания, в том числе ряд «Газет по-…», «Известия в Украине», «Новая», журналы «Главред», Telecity, «Детектор медіа», «Профиль», а также веб-ресурсы и региональные телеканалы; компания Александра Третьякова «АТЭК 95» также является совладельцем телекомпании «Гравис» («Кино» и «Сити»). Согласно официальным заявлениям компаний, доли Александра Третьякова и Игоря Коломойского в холдинге соотносятся как 50/50.

 

Лидирующие позиции на рынке (входят в условную пятерку крупнейших издательств) занимают и дочерние компании международных медиагрупп, достаточно давно на нем обосновавшиеся. Они продолжают активно развиваться, реинвестируя прибыль в запуск новых изданий и развивая интернет-проекты.

 

ДП «Бурда-Украина»основано немецким медиаконцерномHubert Burda Media в 1997 году. В Восточной Европе материнская компания владеет 9 издательствами. В Украине компания издает более 20 изданий различной тематики, а возглавляет ее украинский менеджер Александр Зорг.

«Эдипресс Украина» работает с 2000 года и принадлежит швейцарской транснациональной медиагруппе Edipresse Group. В портфеле издательства также более 20 изданий. Кроме того, компания принялась активно развивать онлайн-направление. Генеральный директор издательства – Инна Рык.

 

Валерий Хорошковский за очень короткое время стал владельцем крупнейшей медиагруппы в стране – U.A. Inter Media Group, в которую входят, в частности, семь телевизионных каналов. С недавних пор в группу вошло ИА «Украинские новости», а с марта 2008 года и новый экономический еженедельник «Чистая Прибыль». Группа заявила о ближайших планах по IPO на одной из мировых бирж и даже заключила договор с компанией Dragon Capital на оказание услуг по инвестиционному консультированию. Хорошковский выступает скорее как портфельный инвестор: приобретает недооцененный актив, проводит реструктуризацию, осуществляет новые приобретения, наращивает капитализацию и выставляет на продажу. Хотя можно предположить, что, поскольку телевидение «затягивает», Валерий Иванович захочет остаться в числе совладельцев крупнейшей национальной медиаимперии.

 

Предприниматель Виктор Пинчук провел реструктуризацию группы «Интерпайп», в результате которой управление активами по принципу инвестиционного фонда стала осуществлять международная инвестиционно-консалтинговая компания EastOne LLC (Лондон). Портфель под управлением этой компании включает и крупные медийные активы. Господин Пинчук является одним из наиболее серьезных игроков на рынке телевидения (СТБ, Новый канал, ICTV, 50% М1 и «М2-Эстрада»), а также владеет газетой «Факты и комментарии». В последнее время издательство активно не развивалось, но в марте выпустило новый еженедельник «События и люди». Виктор Пинчук планирует существенно нарастить активы за пределами Украины. Скорее всего, у компании еще нет сформировавшейся стратегии относительно медиа вообще и рынка прессы в частности.

 

К условной десятке крупнейших национальных издательств относятся еще три компании: KP Media, Издательская группа «Картель» и издательство «Галицкие контракты».

 

KP Media первой из отечественных компаний в медиаотрасли в 2006 году провела первичное размещение акций на ПФТС (сделку осуществляла инвестиционная компания Dragon Capital). За 20% акций было получено $11 млн, которые активно вкладываются в развитие бизнеса и наращивание активов. Владельцами акций стали, скорее всего, портфельные инвесторы. Основатель, основной собственник и председатель совета директоров – Джед Санден (гражданин США). В холдинг входят компании «КП-Пабликейшнс», «КП-ТВ», «Формакс Пабликейшнс», «КП-Адвертайзинг» и др. KP Media – инновационная компания, один из лидеров издательской отрасли. Владеет мощным интернет-подразделением Bigmir-Internet и собственной дистрибьюторской сетью.

 

«Темной» лошадкой с точки зрения структуры собственности и одновременно одним из лидеров рынка прессы является ИГ «Картель». В группу входят компании «Картель Инвест», «Картель-пресса», Всеукраинское подписное агентство «Медиа Адвертайзинг Групп». Председатель правления – Александр Антонец. Официально собственники не разглашаются, но по неподтвержденной информации инвесторы компании аффилированы с российской НК «ЛукОйл» и ИФД «КапиталЪ». Компания является мощным игроком рынка и очень динамично развивается. Активно инвестирует не только в издания, но и в инфраструктуру рынка, в частности, в развитие дистрибуции (заявлено о построении собственного логистического центра) и сети продаж прессы. Группа является очень привлекательным активом и для стратегического инвестора, и для портфельных инвесторов.

 

Издательский дом «Галицкие контракты» – одна из старейших издательских компаний в истории независимой Украины. Издает еженедельник «Контракты», рейтинговый проект «Гвардия», журнал «Личный счет», бухгалтерский еженедельник «Дебет-Кредит» и некоторые другие продукты. Компания развивает деловой и бухгалтерский интернет-порталы. Совладельцами компании являются ее президент Виктор Одинец и шеф-редактор Сергей Иванов-Малявин. В активе компании – профессиональная и стабильная команда. В последнее время издательство не демонстрирует активного уверенного развития. Потенциально компания является очень привлекательным объектом для поглощения или инвестирования.

 

Одним из свидетельств в пользу низкой привлекательности активов в отрасли прессы для портфельных инвесторов может служить следующий факт. Компания Ukraine Virgin Fund Ltd. недавно приобрела контрольную долю в уставном капитале издательства «Желтые страницы Украины» (издатель справочников). Примечательно, что данный фонд управляется департаментом прямых инвестиций Dragon Capital – инвестиционной компании, пожалуй, с одними из наиболее опытных и сведущих менеджеров в украинском медиабизнесе.

 

Как утверждают эксперты, в успешность российского медиабизнеса портфельные инвесторы поверили только в 2006 году. Украина является рискованным рынком для западных инвесторов, но все больше из них обращают на него внимание. Количество покупок и слияний будет нарастать, а рынок – двигаться к консолидации. Многие компании будут готовиться к выходу на фондовый рынок. Рост украинского медиарынка будет продолжаться, а сам он будет становиться более цивилизованным.