и почти в семистах милях от американских границ. Однако это не мешает председателю Liberty Media и одному из самых влиятельных руководителей в мире телевидения видеть дальше горного Колорадо, когда он раздумывает над

реструктуризацией своей медиа-империи.

Наш разговор происходит в штаб-квартире Liberty неподалеку от Дэнвера. Г-н Мэлоун не особенно расхваливает свою медиа-группу, под контролем которой уже сейчас находятся глобальный производитель документальных фильмов и программ

Discovery Communіcations, канал-телемагазин QVC, европейская кабельная компания UnitedGlobalCom (UGC), телевизионная студия Starz Encore. Liberty Media также принадлежат значительные пакеты акций News Corp и группы

интерактивных компаний под руководством Барри Диллера (Barry Diller) - InterActiveCorp и Time Warner.

<Мы маленькие люди, - говорит г-н Мэлоун. - Все, на что мы рассчитываем - это суметь подобрать крошки с чужого стола и развивать основной бизнес. Мы не хотим превратиться в одну из четырех медиа-компаний, интегрированных по

вертикали. Это был бы слишком дешевый вариант>.

Однако в профессиональной сфере председатель Liberty и обладатель миллиардного состояния отнюдь не воспринимается как <маленький> человек.

63-летний предприниматель, построивший целую империю вокруг Tele-Communications Inc (TCI), сегодня контролирует одну из самых диверсифицированных компаний подписного телевидения в Америке. В ближайшее время он планирует основать крупнейшую за пределами Северной Америки кабельную компанию, отделив часть международных активов Liberty и создав на

их основе новую компанию, у которой будет 13 млн. подписчиков в 20 странах мира. Ее ориентировочная стоимость - от $4 мдрд. до $6 мдрд.

<Мы стремимся занять доминирующее положение в мире в области производства документальных программ>, - объясняет он.

Liberty Media International, как будет называться новая компания, также станет одним из крупнейших дистрибьюторов широкополосных каналов за пределами США. Ей будут принадлежать: контрольные пакеты акций крупнейшей

японской кабельной телекомпании J-Com, многоканальных сервисов в Латинской Америке и UGC в Европе; доминирующая позиция в кабельных сетях Франции; 50%-я доля одного из крупнейших дистрибьюторов кабельных сетей в Ирландии

Chorus; и доля в компании Telewest - втором по величине в Великобритании кабельном операторе.

Подразделения компании в разных странах мира входят в единую группу, акции которой зарегистрированы на американских биржах. На Уолл-стрит к Liberty относятся скорее как к взаимному фонду, чем как к медийной компании в ее

обычном понимании. Покупая акции Liberty, инвесторы склонны полагаться на интуицию, свойственную самому г-ну Мэлоуну и членам его команды. Впрочем, с недавних пор инвесторы стали проявлять известную осторожность, и ситуацию не

спасает даже далекая от ортодоксальности корпоративная культура группы.

Liberty Media, до сих пор никогда не выплачивавшая дивиденды в денежной форме, использует для оперативного управления, а также для финансирования новых сделок преимущественно наличные средства, а не прибыль, поскольку

последний вариант привел бы к необходимости уплаты налогов. В 2003 г. совокупный доход компании составил около $4 млрд., а оборотные средства - $832 млн. В эти цифры не входят показатели деятельности компаний, в которых

Liberty принадлежат неконтрольные пакеты акций. Общая сумма долговых обязательств группы составляет $12 млрд. Однако, по словам ее руководителя, все они обеспечены соответствующими активами.

Г-н Мэлоун, который в новой транснациональной компании (к тому же зарегистрированной в системе Nasdaq) будет выступать в качестве руководителя и основного акционера, уже сейчас задумывается о новых приобретениях,

альянсах и обменах активами. С учетом возможностей для получения займов и поступлений от грядущего выпуска прав на $500 млн.-1 млрд., г-н Мэлоун небезосновательно рассчитывает, что <огневая мощь> нового предприятия

составит от $5 до $6 млрд. Основные возможности для осуществления новых приобретений г-н Мэлоун усматривает в Японии и Латинской Америке, но при этом добавляет: <А для привлечения добавочного капитала нужно отправляться в

Европу. Нередко уже существующие кабельные операторы способны так влиться в UGC, что эффект от такой синергии просто потрясающий>.

Взгляд Джона Мэлоуна загорается при мысли о News Corp, доля Liberty в которой недавно выросла до 17%. <Есть некоторые активы, обычно небольшие, которые больше подошли бы Liberty, чем News Corp. Мы могли бы обменять наши

акции News Corp на эти активы>, - отмечает он. Не называя желаемые объекты, он говорит о производстве международных и документальных программ как о сфере, в которой переговоры ведутся <довольно активно>.

FX Network, некоторые из спортивных программ News Corp или канал National Geographic отлично вписались бы в портфель Liberty. Они бы помогли сбалансировать неравномерные поступления от кабельного канала Starz Encore,

зажатого между высокой стоимостью студийных записей и уменьшающимися платежами, поступающими от операторов кабельных сетей.

Когда несколько лет назад Vivendi Universal of France продавала свой холдинг, г-н Мэлоун рассматривал возможность приобретения доли в группе сателлитного телевидения British Sky Broadcasting, 35,4% в которой

принадлежит News Corp. <Тогда мы никак не могли понять, что нужно сделать, чтобы все было как надо, - вспоминает он. - Мы больше склонны вкладывать деньги в вершину пирамиды. Мы стараемся не отходить далеко от Руперта: куда

он, туда и мы>.

От темы обмена активами он переходит к возможности осуществления распределения акций News Corp. Он неохотно делится деталями, но говорит: <Акции News Corp рассматриваются нами как стратегические активы, которые

можно по-разному распределить в зависимости от стратегических целей. Речь о том, чтобы не продавать их с целью получить свободные средства, а проделать с ним что-нибудь другое>. В качестве одного из возможных вариантов может

рассматриваться продажа акций со-акционерам Liberty в Discovery - операторам кабельных сетей Cox and Newhouse - в обмен на повышение ее собственной доли в Discovery за пределы 50%, а в идеале, и до всех 100%. Еще один вариант -

продажа акций News Corp акционерам Liberty.

Эти разговоры вывели из себя владельца контрольного пакета акций News Corp Руперта Мердока (Rupert Murdoch). В своем недавнем интервью Financial Times он заявил: <Джон Мэлоун считает, что его акции продаются как единое целое, и

по цене, на 30% ниже, чем они стоят по отдельности. Он никак не может решить, стоит ли ему продать отдельные из них и тем самым <подчистить> свои активы>.

У г-на Мэлоун и в мыслях нет это оспаривать. Смысл создания Liberty Media International как раз и заключается в уменьшении дисконта по акциям Liberty, котирующимся по $11-12 за штуку, по сравнению с котировками в целом взятых

активов, составляющих $15. Дисконт увеличивался по мере того, как увеличивалась ее доля в таких компаниях как News Corp и Inter-ActiveCorp.

<Стоимость нашей доли в компании Руперта Мердока увеличилась больше чем на $1млрд., а стоимость акций упала, - отмечает г-н Мэлоун. - Стоимость нашей доли в компании Барри Диллера за последние 2 недели выросла на $1 млрд. Мы

не получаем выгоды от повышения стоимости наших ценных бумаг, поэтому размер дисконта увеличивается>.

Создание нового мультинационального подразделения и выпуск прав может способствовать уменьшению дисконта. Но, по словам руководителя Liberty, для того чтобы полностью от него избавиться, необходимы дополнительные действия.

Это, с одной стороны, означает необходимость привлечения дополнительных оборотных средств, с другой стороны, это может означать уменьшение пассивных акционерных владений.

Такая стратегия может привести к продаже доли Liberty в Time Warner, которая сегодня составляет около $3 млрд. Это помогло бы покрыть долги Liberty. Г-н Мэлоун считает вложение средств в Time Warner инвестицией, не имеющей

стратегического значения, зато он настаивает на том, что News Corp и Inter-ActiveCorp (которым принадлежат Home Shopping Network, Expedia and Hotels.com) - это долгосрочные проекты. <Их рыночная стоимость равна $16

млрд.>, - говорит он. Доля в IAC - стратегическая, и нам принадлежит 20% обычных акций и 44% акций с правом голоса и, возможно, нам удастся получить больше половины всех акций, если доля Vivendi в IAC перестанет существовать.

<Это долгосрочная контролирующая позиция, в которой мы отдаем наши голоса Барри (Диллеру). Пока Барри жив и готов это делать, он может рассчитывать на наши голоса. Когда ему все это надоест, компания станет нашей... Если бы мы

не были с Барри такими хорошими друзьями, ему пришлось бы быть начеку>.

<Позиция News Corp несколько иная. Эта компания стала такой огромной, что это изменило ее отношения с Liberty. Невозможно вообразить, что мы могли бы захотеть ее продать и заплатить налоги. Это лучшая интегрированная по

вертикали компания в мире. Позиционирование Руперта намного лучше, чем у любой другой медийной компании в мире>.

Позиция IAC подчеркивает приверженность Liberty к электронной торговле, которую олицетворяет канал коммерческих презентаций QVC. В нем Liberty в прошлом году увеличила свою долю до 98%, купив за $7,9 млрд. 58% акций

Comcast.

В глазах г-на Мэлоуна кабельное телевидение по-прежнему является мостиком к платному телевидению. <Я полагаю, что операторы кабельных сетей, имеющие достаточное финансирование, а также новейшие оборудование и технологии,

будут удерживать за собой или даже расширят свою рыночную долю за счет сателлитного телевидения. И, прежде всего, потому, что они могут обеспечить высокоскоростную передачу данных по кабельным каналам при отменном качестве

сигнала>, - добавляет он.

<По-настоящему хорошо управляемые и финансируемые компании, такие как Cox, Comcast и Time Warner будут процветать. Страна-то большая. В ней хватит места для роста и для операторов сателлитного телевидения DirecTV и для

EchoStar>.

Руководитель Liberty ожидает, что эта новая технология в скором времени начнет распространяться быстрыми темпами. Он считает, что кабельные сети подходят для этого как нельзя лучше. В проигрыше, по его мнению, останутся

рекламисты, не сумевшие адаптироваться к <новым средствам для хранения информации>; телевизионные сети, не являющиеся <мультиканальными компаниями>, и кабельные операторы, не желающие инвестировать средства в

технологии передачи видео по требованию абонента.

Одновременно с попытками занять этот сегмент рынка в США Liberty рассматривает UnitedGlobalCom как движущий механизм для внедрения этой технологии в Европе. Уже сейчас UGC упоминается как возможный участник

тендера на получение прав на использование кабельных сетей Canal Plus и France Telecom.

Хотя переговоры пока не начались, Мэлоун говорит: <Мы представляем себе, как под нашим началом объединятся все крупнейшие компании кабельных сетей во Франции. Мы также усматриваем для себя возможность участвовать в

консолидации испанских кабельных сетей, аналогичный процесс ожидается в скором времени и в Голландии. В Польше и других странах Восточной Европы также немало возможностей для объединения услуг>.

В Великобритании, по словам г-на Мэлоуна, Liberty не будет принимать участия в планируемом слиянии Telewest и NTL. В этой связи в его голосе впервые прозвучали нотки сомнения: <Я бы чувствовал себя очень неуверенно, если бы

мы слишком укрупнились в Великобритании до тех пор, пока не увидим, что будет с планами расширения BT. Но комбинированный (кабельный) бизнес - очень привлекательная штука. Мы непременно подумаем над его созданием в будущем,

когда станем более весомыми акционерами>. Г-н Мэлоун усматривает много общего в таких компаниях как Comcast, News Corp, IAC и сама Liberty. У всех у них одинаковая структура, при которой одна семья или председатели совета

директоров - акционеры осуществляют руководство посредством акций, дающих им особые права при голосовании>.

Хотя некоторые наиболее активные акционеры и находят в этой системе массу недостатков, таких как способствование непотизму и отсутствие отчетности, г-н Мэлоун считает, что семейный контроль - вещь неплохая. <Причина, по

которой американские медиа-компании оказываются в руках тех или иных семей, в том, что им не все равно, что будет с компанией в далеком будущем. Нельзя ожидать подобной роскоши от менеджеров, работающих на краткосрочных

контрактах, получающих премии по результатам работы за квартал>.

<Теория Дарвина привела к тому, что американская медиа-индустрия находится в крепких руках. Остальной американской промышленности повезло меньше, и тем хуже для нее>.

ГИД ПО LIBERTY MEDIA CORP: Полный список активов Liberty Media занимает несколько страниц. Они

подразделяются на 3 группы: интерактивная коммуникация, сети и международные подразделения. Основное место в ряду интерактивных компаний занимает <дойная корова> QVC - телемагазин, в котором не далее как в прошлом году Liberty

увеличил свою долю. Liberty также принадлежит пакет акций компании IAC, которой руководит Барри Диллер и которой принадлежат Expedia, Ticketmaster и Match.com, а также 100% в Ascent Media - группе по монтажу телепрограмм и

кинофильмов.

-50%-ная доля Liberty Media в Discovery, вместе с пакетами акций в совместных предприятиях с участием Discovery, в том числе в международных телеканалах, таких как Animal Planet и People & Arts, представляет собой

основную часть сетевой гру ппы. В нее входят полностью принадлежащий им Starz (платный канал, на котором демонстрируются кинофильмы и развлекательные программы в США) и пакет акций в Court TV, развлекательный канал E!,

Hallmark Entertainment и его международный канал, а также MacNeil/Lehrer Productions.

-Liberty Media является долгосрочным инвестором в кабельные сети, расположенные по всему миру. Правда, собственную коллекцию американских кабельных сетей, объединенных компанией TCI, Liberty продала AT&T. В конце

2003 г. Liberty принадлежали 39% акций аргентинской компании Cablevision, 45% японской Jupiter Telecommunications и 53% UnitedGlobalCom, под контролем которой находится пан-европейская кабельная сеть UPC. Liberty также имеет

свою долю в кабельных компаниях Ирландии, Пуэрто-Рико и Великобритании через принадлежащий ей пакет акций компании Telewest. В Германии она одно время проявляла интерес к кабельным сетям, принадлежащим Deutsche Telekom. ?

-Liberty принадлежат акции американского оператора беспроводной связи Sprint, Time Warner, News Corp, Viacom и Motorola. Аналитики считают эти инвестиции просто удачным вложением средств, хотя некоторые их них

достаточно значительные, чтобы иметь стратегических характер.

Другие лица LIBERTY MEDIA

Роберт Бэннет (Robert Bennett) Президент и главное исполнительное лицо зарегистрированной на Нью-Йоркской фондовой бирже компании Liberty Media Corporation. Как и Руперт Мэрдок, в делах г-н Мэлоун преимущественно

полагается на небольшую группу своих давних коллег. В нее входит и г-н Бэннет, работающий в Liberty с момента ее основания в 1990 г. До этого он был вице-президентом и финансовым директором предыдущей компании Мэлоуна -

TCI, впоследствии проданной им AT&T, а также в Bank of New York.

Миранда Кертис (Miranda Curtis) Президент Liberty Media International. Назначена на эту должность в 1999 г.

Предполагается, что она войдет в совет директоров новой мультинациональной компании, создаваемой Liberty Media. Контролирует принадлежащие группе кабельные системы по всему миру и, как говорят, в связи с этим наматывает по

миру невероятное количество воздушных миль. Пришла в международный отдел компании TCI в 1992 г., до того работала в одной из британских кабельных компаний. Входила в состав совета директоров компании Telewest.

© Financial Times Ltd. 2004

LIKED THE ARTICLE?

СПОДОБАЛАСЯ СТАТТЯ?

Help us do more for you!

Допоможіть нам зробити для вас більше!

Команда «Детектора медіа» понад 20 років виконує роль watchdog'a українських медіа. Ми аналізуємо якість контенту і спонукаємо медіагравців дотримуватися професійних та етичних стандартів. Щоб інформація, яку отримуєте ви, була правдивою та повною.

До 22-річчя з дня народження видання ми відновлюємо нашу Спільноту! Це коло активних людей, які хочуть та можуть фінансово підтримати наше видання, долучитися до генерування спільних ідей та отримувати більше ексклюзивної інформації про стан справ в українських медіа.

Мабуть, ще ніколи якісна журналістика не була такою важливою, як сьогодні.

Долучитись